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央行降息再现见光死券商提示两会后警惕回调

2018-12-07 00:26:13

央行降息再现“见光死” 券商提示两会后警惕回调

由于大盘股和小盘股估值相对较高,3月1日降息的作用不及2月4日降息影响大。“两会”后由于改革预期回归现实,股市可能会出现调整  中国央行在2月28日晚间再次宣布降息。从3月1日起金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%,同时将存款利率浮动区间的上限由基准利率的1.2倍调整为1.3倍。然而,与前次降准类似,上周(3月2日~6日)市场并未借机发力上攻。反而一路震荡下行。对此,接受采访的券商多数对《投资者报》表示,要警惕“两会”后可能出现大小盘股回调的局面。  上述接受采访的券商强调,降息大方向是利好,降低市场利率和融资成本;但短期来看,经过一轮较为完整的轮动后,在市场对降息预期充分的前提下,短期市场可能存在获利回吐风险,投资者尤其要注意“两会”后可能出现大小盘股回调的局面。  部分券商人士分析指出,此次降息与今年2月4日降准更类似。市场对基本面和股市流动性的预期差不多,而估值方面,上次降准时,大盘经过1月的调整后,估值略有回落;而成长股估值持续提升,这次降息时,大盘股和小盘股估值均相对较高。  对于后市,接受采访的券商多数认为,“两会”后的下行风险包括,市场担心的两大风险是“两大预期反转”:一方面,改革预期从高涨到回归现实,“两会”后或出现获利回吐,改革驱动的大盘蓝筹抛压增大;另一方面,注册制预期从1月证券法修法推迟到“两会”后逐渐清晰,壳资源和炒作型成长股或面临估值中枢下移的风险,特别是在存量博弈格局中。其次,经济下滑拖累业绩低于预期是年报期的重要风险,对个股影响大于对大盘的拖累。再次,美元升值、人民币贬值,导致资金外逃也不容忽视,而且由于获利了结和避税等因素,3月下旬美股可能也出现回调,对A   股有负面映射。此外,还可能存在刚性兑付暴露和房地产风险,不过调研显示投资者的担忧不及去年同期。  申万宏源:  警惕“两会”后市场“暂停时间”  申万宏源称,从基本面看,“两会”之后市场可能出现一次短期调整,“暂停时间”到来,主要理由如下:首先,虽然改革降低风险溢价的逻辑无法证伪,但“两会”之后改革预期短期降温可能在所难免。其次,业绩披露期临近,经济持续下行,上市公司整体业绩可能低于预期。第三,美联储政策和美股走势存在较强不确定性,美国提前加息将加剧中国的输入型通缩,挤压中国后续货币政策的空间。美股若出现回调也可能映射到A 股,使得新经济相关标的出现回调。第四,刚性兑付风险在“两会”后存在局部暴露的可能性。存款保险制度已完成制度设计,43号文厘清了地方政府债务问题,引导刚兑风险局部暴露的准备工作已经完成。“暂停时间”一旦到来,可能出现大票小票齐跌的情况,但由于支持市场大方向向上的逻辑并未被打破,所以跌不深,上证调整幅度10%左右,个股总体不超过20%。流动性宽松的存量博弈格局下,小票可能先于大票卷土重来。  海通证券:降准仍可期待  海通证券指出,受春节因素的干扰,近期各项经济指标波动幅度较大,同时也容易形成误导。  此前通过前移基期剔除春节因素对各类同比增速的影响,得到的结论是短期数据改善虚有其表。2月地产和乘用车销量以及电力耗煤的增速也都拐头向下,而前两月PMI均值仍低于历年同期。也即无论同比还是环比数据,都难以得出实体经济改善的结论。  因而我们对于经济的悲观预期也仍未改变,政策仍有宽松空间。  海通证券同时称,逆回购价跌量少,降准仍可期待。  央行日前在公开市场进行350亿7天逆回购,招标利率3.75%。逆回购利率再次下调意在释放价格信号,引导货币利率下行,但逆回购操作数量低于预期,未来价格信号或需数量配合。  此外,人民币汇率贬值加剧资金流出。综合以上信息,海通证券认为再次降准或可期待。  东北证券:风格波动的风险在增大  东北证券认为,展望3月份,市场大格局依然延续,预计上证指数仍处于震荡格局中,市场机会的结构性特征也较难改变、但风格波动的风险在增大。  东北证券分析指出,3月份A股市场,稳增长的政策之风正在吹,但是实体经济的幡依然难有改善;投资者的情绪之心在反复彷徨,逐利的博弈之心则在反复躁动。目前股市整体处于经济不佳、政策偏松的格局,但是政策的空间和效果是受限制的。美联储加息预期下的美国国债收益率上行、使得中美利率有所收敛;国内利率曲线的平坦化、短期利率的居高不下,均制约了以10年期国债收益率为代表的长期无风险利率的回落空间。金融脱媒、实体通缩压力下货币政策传导机制受到压制。管理层为防范杠杆疯牛的监管,使得增量资金入市有所趋缓,因此,股票市场整体以结构性机会为主,指数的运行也以政策驱动、情绪驱动、估值波动为主,预计上证指数仍处震荡格局为主,上证指数3月核心区间在3000~3400;创业板指数短期有加速赶顶的风险。

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